סקירת מאקרו שבועית – 31.3.24

סקירת מאקרו שבועית [ב' 31.3.24]

• סיכום חודשי ורבעוני

היום מסתיים לו חודש מרץ והרבעון הראשון של השנה, כשהבשורה הטובה היא ששוקי המניות בארץ ובחו"ל ממשיכים לטפס לגבהים חדשים ולשבור שיאים.

בארץ – מדד ת"א 125 חצה את רף ה 2,000 נקודות לראשונה מאז ספטמבר 22 וקרוב רק כ 5% לשיאו מאפריל של אותה שנה. את חודש מרץ סיים המדד בעלייה של כ 2.6% ומתחילת השנה עלה בלמעלה מ 7%. גם מדד ת"א 35 מציג ביצועים חזקים עם עלייה דומה במרץ וקרוב ל 8% מתחילת השנה. בשוק אגרות החוב תופעה מעניינת כשאגרות החוב הממשלתיות ירדו בכחצי אחוז מתחילת השנה כתוצאה מעליית התשואות בחו"ל ופתיחת מרווחי הסיכון למדינה כתוצאה מהמלחמה, וזאת על אף הורדת הריבית בתחילת ינואר. מנגד, אגרות החוב הקונצרניות הניבו למשקיעים תשואה חיובית של כחצי אחוז במרץ וכ 1.5% מתחילת השנה והמרווחים הצטמצמו בצורה ניכרת.

בארה"ב – המדדים המובילים בארה"ב ממשיכים לשבור שיאים, על אף עליית התשואות באגרות החוב עליה נעמוד בהמשך. מדד ה 500 SP סיים את חודש מרץ בעלייה של 3.65% ואת הרבעון הראשון בתשואה דו ספרתית של 10.2%, כשלראשונה בהיסטוריה חצה את רף ה 5,000 נקודות ולאחריו גם את רף ה 5,200 נק'. הנסד"ק, שהוביל את העליות ב 2023, המשיך לטפס עם עלייה של כ 1.8% במרץ ו 9.1% מתחילת השנה. הדאו ג'ונס, הנחשב כמדד היותר "דפנסיבי" עלה

בכ 2% במרץ וסיים את הרבעון בעלייה של כ 5.5% "בלבד".

בניגוד לנעשה במניות, אגרות החוב האמריקאיות הניבו למשקיעים תשואה שלילית עם עליית תשואות של 38 נק' בקצרים ו 35 נק' בארוכים, וזאת כתוצאה מירידה בסבירות להורדת ריבית במהלך השנה. אם בתחילת השנה התחזיות עמדו על הורדת ריבית שתחל כבר במרץ ובכללי תרד בלמעלה מאחוז, כיום, בעקבות נתוני המאקרו החזקים במשק האמריקאי המראים כי הריבית הגבוהה לא פגעה בכלכלה בצורה מהותית, התחזיות עומדות על הורדת ריבית רק החל מהישיבה ביוני או אפילו יולי ובהורדת ריבית של בין חצי אחוז ל 0.75% בלבד.

באירופה – גם בשווקים האירופאיים נשברו הרבעון שיאים חדשים, וזאת על אף נתוני מאקרו חלשים המצביעים על כך שבניגוד לכלכלה האמריקאית, הכלכלה באירופה מושפעת קשות מהריבית הגבוהה, כשחלק ממדינות הגוש ובראשן גרמניה נכנסו למיתון ברבעון האחרון של 23. היורוסטוקס 600, המהווה את מדד הייחוס לשוקי המניות באירופה עלה ב 3.65% במרץ ובכ 7% מתחילת השנה והדאקס הגרמני, על אף החרפת המצב הכלכלי במדינה כאמור, סיים את מרץ בעלייה של כ 4.6% ומתחילת השנה מציג תשואה דו ספרתית של כ 10.4%.

גם בבריטניה, על אף החלשות הנתונים הכלכליים, עלה החודש הפוטסי הבריטי בכ 4.25% ומתחילת השנה מציג תשואה חיובית של כ 2.8%.

עוד אציין כי בניגוד לריבית בארה"ב, מרבית התחזיות צופות כי הריבית בגוש האירו ובבריטניה תתחיל לרדת כבר ברבעון הקרוב.

• השבוע שהיה
• ישראל:
  • המדדים המובילים בבורסה המקומית המשיכו השבוע את המגמה החיובית עם עלייה של כאחוז במדד ת"א 125 ושל כ 0.4% בת"א 35%.
  • בשוק אגרות החוב, עלו השבוע התשואות וגרמו למשקיעים הפסדי הון. מדד אג"ח הממשלתיות ירד בכ 0.3% ומדד האג"ח הקונצרני, בניגוד למגמה מתחילת השנה גרע כחצי אחוז מערכו.
  • השקל המשיך להיחלש גם השבוע מול המטבעות המובילים, עם ירידה של כ 1.3% מול הדולר ושל כ 1% מול האירו.

• ארה"ב:
  • בארה"ב הסתיים השבוע במגמה מעורבת. מדד ה SP עלה בכ 0.4% והדאו ג'ונס בכ 0.75%. מנגד, הנסד"ק רשם ירידה קלה של כ 0.3%.
  • בשוק אגרות החוב שבוע יחסית רגוע. תשואות אגרות החוב לשנתיים עלו קלות ב 3 נקודות ל 4.63% ואילו תשואת אגרות החוב לעשר שנים ירדו ב 2 נקודות ל 4.2%.
  • במוקד השבוע עמד מדד המחירים המרכזי (PCE) שפורסם בשישי והפתיע לטובה עם עלייה של 0.3% בלבד, פחות מהתחזיות שעמדו על עלייה של חצי אחוז. גם ב 12 החודשים האחרונים נרשמה ירידה מ 2.9% ל 2.8%. נתון מעודד נוסף המצביע על החלשות האינפלציה היה בסקר תחזיות הצרכנים של אונ' מישיגן בו ירדה התחזית לפחות מ 3%.
  • בנוסף, פורסמו השבוע נתונים על שוק הנדל"ן האמריקאי המצביעים על התאוששות במכירות בתים קיימים והתחלות בנייה, אך מנגד מחירי הבתים ירדו קלות.

• אירופה:
  • שבוע המסחר במדדים המובילים באירופה הסתיים במגמה חיובית. הדאקס הגרמני התחזק השבוע בכ 1.6%, מדד היורוסטוקס 600 עלה בכ 0.6% והפוטסי הבריטי התחזק בכ 0.3%.
  • בגרמניה, הצריכה הפרטית ירדה החודש בחדות 1.9%, נתון נוסף המראה על המצב הכלכלי במדינה.
  • ובבריטניה, הכלכלה המקומית התכווצה ב 0.3% ברבעון הרביעי של 23 וב 0.2% ברמה השנתית.

• השבוע שיהיה
• ישראל:
  • היום יפורסם הייצור התעשייתי במשק המקומי.
• ארה"ב:
  • במוקד השבוע יעמדו נתוני שוק התעסוקה למרץ שיפורסמו בשישי, כשהתחזיות צופות תוספת משרות של 205 אלף משרות ואחוז אבטלה ללא שינוי על 3.9%.
  • בנוסף, יעמדו במוקד פרסום מדדי מנהלי הרכש ונאומו של פאוואל בסנאט.
• אירופה:
  • מחר לא יתקיים מסחר באירופה עקב חג הפסחא
  • במוקד השבוע יעמדו מדדי המחירים לצרכן בגוש ובגרמניה, ומדדי מנהלי הרכש בגרמניה.
  • בבריטניה – מדדי מנהלי הרכש ומחירי בתים.